2026年4月14日，岚图汽车（07489.HK）董事会审议通过H股全流通议案，同步披露股东增持计划，引发市场高度关注。本次资本运作围绕内资股转境外H股、东风系股东增持两大核心展开，既完善股权流通机制，也彰显控股股东长期信心，本文对关键安排与深层逻辑进行全面梳理。
一、内资股转换H股：参与主体与实施路径
本次岚图汽车拟将合计15.07亿股内资股转换为境外上市H股，是公司港股上市后的重要资本制度完善，参与主体清晰、路径明确。
东风汽车集团有限公司、武汉沃雅企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、东风资产管理股份有限公司均纳入转换范围，三家股东持有的境内未上市内资股，将依据证监会H股全流通相关规则，经董事会决策、证监会备案、香港联交所批准后，统一变更为可在港交所交易的H股。其中东风集团与武汉沃雅转换后股份锁定36个月，东风资管等股东锁定期为12个月，整体不涉及新股发行与控制权变动。
二、东风资管与东风香港增持：境外主体直接入股，无需转股
在全流通推进同时，东风系两大主体发布12个月内增持计划，与股份转换形成清晰区分。
东风资管作为境内股东，既有存量内资股参与本次转换，也将在12个月内直接增持上市H股；东风汽车（香港）国际有限公司作为境外全资主体，所持股份本身为H股，其12个月内增持计划直接在港股二级市场执行，无需经历内资转H股流程。两大主体首期增持金额均不超过2.5亿元，合计最高5亿元，以真金白银稳定市场预期，体现对岚图长期发展的坚定支持。
三、内资转境外H股的核心价值：激活股权、优化资本生态
将境内内资股转换为境外H股，并非短期减持安排，而是从制度层面激活股权价值、适配港股市场规则，对公司与股东均具备多重战略意义。
一是实现股份市场化定价与流通，内资股从无公开交易价格的静态资产，变为可估值、可质押、可有序退出的流通资产，便利国资价值管理与员工持股平台退出。二是扩大自由流通盘，提升二级市场流动性，降低交易冲击成本，为后续纳入港股通、吸引境内外机构资金配置创造条件。三是统一股权结构，消除内外资股差异，优化公司治理，为后续再融资、并购重组等资本运作扫清障碍。四是契合境外监管与投资逻辑，强化央国企高端新能源第一股的资本市场形象，助力全球化资本布局。
四、总结
本次岚图汽车H股全流通与股东增持协同推进，构成完整资本组合拳。东风资管同步参与股份转换与二级市场增持，东风香港作为境外主体直接增持无需转股，制度安排严谨合规；内资转H股则从根本上完善股权流通机制，兼顾国资保值增值、公司流动性提升与长期资本运作需求。
整体来看，此次运作既是东风系对岚图汽车的战略护航，也是港股上市新能源车企优化资本结构的典型实践，为公司后续估值修复与长期发展奠定坚实基础。
岚图汽车今日（4月15日）早盘强势上涨，截至10:50，涨幅约6.87%，报价7.00港元，在港股当日涨幅榜中位居前列。
今日（4月15日），岚图汽车（07489.HK）港股收盘上涨 5.5%，股价延续近期强势。在H股全流通获批、东风系两大股东增持、销量高增三重利好叠加下，公司估值修复行情持续推进，此前市场关注的“内资股转境外H股”“股东增持安排”等资本运作逻辑，正逐步被股价印证。
